2016年03月11日12:01 来源：东吴证券T|T
随着全国两会的召开，环境保护问题成了关注的焦点。两会期间，李克强总理在今年的政府工作报告中提出了今后五年经济社会发展的主要目标任务，生态环境质量总体改善成为其中的重要内容。对此，业内人士分析，未来几年环保行业将成为热点投资产业。
事件：
2016年3月5日上午9时，第十二届全国人民代表大会第四次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李克强向大会作《2016年国务院政府工作报告》。相关研究机构对其中环保行业相关的事项做出以下点评：
投资要点：
单独成篇重视度提升：政府工作报告中，绿色成为五个发展理念关键词之一。环保入选十三五纲要六大方面和2016年八项重点工作，均单独成篇，地位可见一斑。
定量定性目标下强调资源化＋环境治理改善：十三五规划纲要方面，定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核，与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合，同时提出深入实施气水土三大行动计划，土壤正式入规。与2015年政府工作报告相比，2016年工作新增/加强的部分主要有：1）全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。（从部分到整体）2）流域水综合治理。3）健全再生资源回收网络、淘汰黄标车。4）工业污染治理，对排污企业全面监测。其他指标基本延续之前政策节奏。
资本实力＋商业模式＋执行力＋技术将成重要竞争力：从着墨上看，大气关乎民生，被提及最多。从环保行业的施策来理解，目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用高效目标。这种导向的变化将使得行业从旧有的事件（单一政策、订单）驱动逻辑向多维要素转变，资本实力（综合治理大平台需要大项目＋外延补足）、商业模式（解决增长可持续性）、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气（从脱硫脱硝到能源结构改善）、监测、再生资源（中水）、综合治理、土壤有望受益。
投资建议：2015年主流公司增长处在30%50%区间，增速提升，但有部分公司较预期略低。随着市场调整，行业估值位于2016年25倍，处在历史区间（2050倍）低位，安全边际正在逐渐显现。环保行业对于资本市场并非新宠，需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架。 
