在经历了去年的高速增长之后，2016年上半年中国并购市场交易放缓，交易数量与规模均有大幅回落。根据CVSource投中数据终端显示，2016年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为1802起，环比下降38.01%，同比下降9.67 %;披露金额为1046.6亿美元，环比下降36.19%，同比下降39.92%;披露金额案例数量为1406例，平均单笔完成交易为0.74亿美元。从行业分布来看，制造业、IT以及互联网行业交易数量分别为282起、227起和205起，分别占比15.65%、12.60%和11.38%位居前三位;能源及矿业、互联网和金融行业并购规模分别以194.67亿美元、146.82亿美元、140.60亿美元，占比18.60%、14.03%、13.43%位列前三甲。

上半年并购交易市场放缓，宣布案例数量规模大幅回落

根据CVSource投中数据终端显示，今年上半年中国并购市场宣布交易案例数量大幅回落，整体节奏放缓。上半年并购宣布交易案例4176起，环比下降40.11%，同比下降4.31%;宣布交易规模为2204.1亿美元，环比下降53.94%，同比下降25.98%;披露金额案例数量为3459起，平均单笔交易规模为0.64亿美元(见图1)。

图1 2013至2016上半年中国并购市场宣布交易趋势图

就上半年并购趋势来看，从2015年底到一季度末，针对定增市场的监督指导持续不断，包括鼓励一年期定增以发行期首日作为基准日;三年期定增定价增加不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%的限定，再加上对发行价格的调整做严格限制，导致多家上市公司修改定增方案，延缓了原先的并购重组进程。

从一季度末直至二季度期间，监管力度可谓是格外紧控。5月初，证监会例会表明，由于对境内外市场的明显价差、壳资源炒作的关注，中概股通过IPO、并购重组回归A股市场的影响已被纳入其分析研究范围;6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，并明确此次修改《重组办法》的重点就是进一步规范借壳上市行为。在这期间，并购重组市场再遭遇叫停互联网金融、游戏、影视、VR行业跨界定增传言引发的巨震。整体来看，监管政策的风云变幻是影响并购市场整体回落的一个不容忽视的因素(见图2)。

 

图2 2014Q2至2016Q2中国并购市场宣布交易趋势图

从具体案例来看，规模最大的具体宣布交易案例是万科拟456.13亿元收购前海国际100%股权。2016年6月17日，万科企业股份有限公司(000002.SZ)拟以向深圳市地铁集团有限公司发行2,872,355,163股股份，每股15.88元，共计4,561,300万元人民币的对价收购其全资附属子公司深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权，交易完成后，前海国际将成为万科全资子公司。但就现阶段万科内部的激烈斗争，这一方案获得万科现两大股东华润和宝能系的公开反对，后续还要看相关态势的发展。

另外，顺丰控股拟433亿元借壳上市作为上半年交易金额排名第二的案例也备受关注。5月23日，马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司(002353.SZ)拟以全部资产及负债与顺丰控股(集团)股份有限公司全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。6月15日，本次交易中拟置出资产评估值为81,153.03万元，最终作价79,600.00万元，拟置入顺丰控股100%股权评估值为4,483,000.00万元，最终作价为4,330,000.00万元。

快递物流市场的竞争激烈，造就顺丰是继圆通、申通后，又一家快递民企借壳上市。2015年3月，大杨创世发布公告宣布拟通过非公开发行175亿元购买圆通速递100%股权。交易完成后，圆通速递将完成借壳上市;同年4月，申通宣布169亿元借壳艾迪西上市。其中申通董事长兼总经理陈德军、常务副总经理陈小英(陈德军妹妹)将成为上市公司实际控制人。与此同时，快递行业暴利时代结束，2005年到2015年快递件平均收入已从27.7元滑落至13元左右，行业毛利率由30%降至目前的5%左右。顺丰控股未来只有持续保持物流时效以及良好的服务品质等优势，继而通过资本运营才能扩大其所在业内的领先地位(见表1)。

表1 2016上半年中国并购市场重大进行中交易

从实际完成的并购交易来看，2016年上半年中国并购市场交易完成情况与宣布案例走势相同，案例数量与规模均大幅回落。根据CVSource投中数据终端显示，2016年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为1802起，环比下降38.01%，同比下降9.67 %;披露金额为1046.6亿美元，环比下降36.19%，同比下降39.92%;披露金额案例数量为1406例，平均单笔完成交易为0.74亿美元